Abstrakt: El objetivo de esta tesis doctoral es avanzar en el conocimiento del impacto económico de las inversiones de capital riesgo sobre las empresas participadas. Se aporta evidencia empírica suficiente para afirmar que la presencia de capital riesgo en el accionariado de una empresa tiene un efecto significativo y positivo en su desarrollo, lo que se ve reflejado en un crecimiento superior y, por lo tanto, en un mayor impacto en la economía donde
la empresa ejerce su actividad.A lo largo de esta investigación se cuantifica el impacto de estas empresas sobre el empleo y sobre determinadas variables económico-financieras. Asimismo, se contrasta el crecimiento obtenido con el de empresas comparables financiadas con otras fuentes de pasivo. Una de las principales diferencias y aportaciones de esta investigación con respecto a estudios anteriores es que se trabaja con una muestra inno sesgada y altamente representativa de la población, alcance del 88 %, definida como las empresas que recibieron capital riesgo en las comunidades autónomas de Cataluña, Madrid y País Vasco en el periodo 1988 - 1998. Para todo ello, se efectúan análisis desde diferentes enfoques. En primer lugar, se realiza lleva a cabo un análisis descriptivo sobre de la situación inicial de las empresas financiadas con capital riesgo en función de las características de cada entidad. Seguidamente, se lleva a cabo un análisis de impacto según los crecimientos observados, y se comparan los resultados con los obtenidos para el grupo de empresas comparables. A continuación, se cuantifica su impacto, tanto en valores absolutos como relativos. Y finalmente, se realiza un análisis econométrico utilizando la técnica de datos de panel
Redaktionell: Universidad Complutense de Madrid, Servicio de Publicaciones
Abteilung: Fac. de CC. Económicas y Empresariales - Depto. de Economía Financiera y Contabilidad III (Economía y Administración Financiera de la Empresa)
ISBN: 84-669-2490-6
Notes: Tesis de la Universidad Complutense de Madrid, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Departamento de Economía y Contabilidad III, leída el 27-09-2004
Abstrakt: En este trabajo se analiza la sensibilidad de la inversión frente a cambios en el flujo de caja en empresas españolas, tomando como referencia de partida el papel desempeñado por los inversores de Capital Riesgo. El análisis se desarrolla en una muestra representativa de empresa españolas no cotizadas que fueron participadas por inversores de Capital de Riesgo. Aun cuando también se consideran a las empresas maduras, el principal
foco de atención son Pequeñas y Medianas Empresas (PYMES) en fase de expansión. Encontramos una relación positiva y significativa entre la inversión y los flujos de caja en las empresas en fase de expansión antes de la entrada del inversor, que se reduce significativamente en el período posterior a la misma. Por el contrario, la inversión de las empresas apalancadas no muestra dependencia significativa con respecto a los flujos de caja antes de la incorporación del inversor de capital riesgo, aunque esta dependencia es positiva y significativa después de que las empresas son adquiridas por estos inversores.[ABSTRACT]The main aim of this research is to fill the gap in the literature about the role played by venture capitalists in the reduction of the natural dependency of SMEs on internally generated funds to finance their growth opportunities. Most of the studies about VC financing on SMEs focus on the determinants of the
firm’s access to the financial resources provided for these investors as well as on the facts that determine the entry of venture capitalists. More recently, few papers focus on the investment sensitivity to cash flow in VC-backed firms and they obtain mixed results concerning the impact of VC funding due to methodological and sample selection issues.
We conduct our analysis on a representative sample of unlisted Spanish SMEs that were subject to a VC deal. Even though we will also consider mature firms, the main focus of attention will be firms at the expansion stage,
for which growth is an important variable and data on both the pre and postinvestment period are available.
Stichwort: Capital Riesgo, Restricción financiera, Flujos de caja, Venture capital, Investment to cash flow, Cash flow, Financial market
Redaktionell: Universidad Complutense de Madrid, Servicio de Publicaciones
Abteilung: Fac. de CC. Económicas y Empresariales - Depto. de Economía Financiera y Contabilidad III (Economía y Administración Financiera de la Empresa)
ISBN: 978-84-694-6509-7
CDU: 336(043.2)
Notes: Tesis de la Universidad Complutense de Madrid, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, leída el 28-09-2010
